2009年8月5日

投資全球的策略(六)資產配置的驗證

2008年下半年

先把這張圖複習一下,這是「效率前緣使用的注意事項」一文中曾經提過的,效率前緣分析所使用的時間區間影響很大。而在「投資全球的策略(五)怎麼決定投資比例?」一文中,我也有整理出五種資產配置法,其中循環配置法很難去驗證,所以實際拿來驗證的只有四種。

所以假設我們在2009年一月一日元旦那天,待在家裡幫自己的投資做點功課,使用2008年下半年的資料來做效率前緣的分析,可以得到下表:

2008下半年 VTI VPL VGK VWO
平均報酬率 -0.2315% -0.2089% -0.3359% -0.4321%
標準差
(風險)
3.3283% 3.6892% 3.8825% 4.3807%

而分析可得風險最低的資產配置為:VTI配置65%,VPL和VGK不配置,VWO配置35%。

同時整理出四種配置策略作成圖和表:


VTI VPL VGK VWO 報酬率 風險

四分之一

25% 25% 25% 25% -0.3021% 3.8202%
按照市值 35% 25% 15% 25% -0.2917% 3.7648%
四三二一 30% 20% 10% 40% -0.3177% 3.8769%
效率前緣 65% 0% 0% 35% -0.3000% 3.0975%

而到了七月的某個星期日,我們假日有空就來看看這半年的投資績效如何?這是2009上半年四檔ETF的報酬率,計算方法 = (最後一天收盤價-第一天收盤價)/第一天收盤價。

VTI VPL VGK VWO
0.5214% 4.6627% 3.0443% 33.9583%


而四種方法的報酬率分別為:

策略 報酬率(名次)
四分之一 10.55%(三)
按照市值 10.29%(四)
四三二一 20.84%(一)
效率前緣 12.22%(二)

壓寶策略的四三二一因為壓對了寶(VWO),表現最亮眼,而效率前緣拿到第二名,但是其實和另外兩個策略差異不大。

同樣的動作,我們再做一次,發現報酬都回正了,而且標準差也都降低了很多!而分析可得風險最低的資產配置為:VTI配置30.71%,VPL配置45.58%,VGK不配置,VWO配置23.71%。

同時整理出四種配置策略作成圖和表,其中效率前緣同時把新的和舊的都放進來比較:

VTI VPL VGK VWO 報酬率 風險

四分之一

25% 25% 25% 25% 0.11% 2.42%
按照市值 35% 25% 15% 25% 0.10% 2.37%
四三二一 30% 20% 10% 40% 0.14% 2.42%
效率前緣old 65% 0% 0% 35% 0.11% 2.35%
效率前緣new 30% 45% 0% 25% 0.12% 2.94%

所以在半年前根據一年前的資料做的資產配置,到現在已經又偏離了效率前緣,而不管什麼策略,過了半年之後,在效率前緣的圖上都幾乎聚在一起。按照市值的配置報酬率都維持在最低的狀態,經過驗證也是最後一名。而四三二一的報酬都很高,但是問題是怎麼壓寶?這邊的很高其實根本只是我亂壓寶賭對了而已。不過即使經過半年,過去效率前緣的最佳配置依舊維持所有策略中最低的風險,只是因為VGK這個成份把舊的效率前緣風險提高了,否則風險和預期報酬依然可以很逼近新的效率前緣。因此使用這個策略也要隨時進行重新配置,例如每一季檢視一下,頻率不必太高,以免重新配置的過程反而因為手續費而損失。而如果有定期投入的話,則可以利用這個機制去做比例的調整。

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